Дата сдачи: Август 2006

Введение 3
1 Производные финансовые инструменты: виды инструментов, базовые принципы ценообразования и основные направления использования 4
1.1 Фьючерсные контракты и форварды. 4
1.2 Опционы 6
1.3 Варранты и конвертируемые облигации. 7
1.4 АДР и ГДР 11
2 Базовые принципы ценообразования дериватов 14
2.1 Фьючерсы 14
2.2 Опционы 16
2.3 Варранты и конвертируемые облигации 17
2.4 АДР и ГДР 21
Заключение 22
Тесты 23
Список литературы 32

1)Инвестор купил фьючерсный контракт на акцию по цене 120 руб. за акцию и закрыл позицию по цене 140 руб. Контракт включает 100 акций. Определить выигрыш инвестора.
А) 20 руб.;
Б) 2000 руб.;
В) 14000 руб.

2)Премия опционаколл равна 10 ед., цена спот 110 ед., цена исполнения 107 ед. Внутренняя стоимость опциона равна:
А) 3 ед.;
Б) 7 ед.;
В) 10 ед.;
Г) 100 ед.

3)За опцион пут уплачена премия 6 ед., цена исполнения 60 ед., цена спот базисного актива 70 ед., срок действия опциона истек. Определите финансовый результат для покупателя опциона.
А) -70 ед.;
Б) -60 ед.;
В) -6 ед.;
Г) -66 ед.

4)Цена базового инструмента равна 200 ед., процентная ставка за привлечение заемных средств 12; годовых, других затрат, связанных с приобретением базового инструмента нет. При какой цене фюьчерса на 3 мес. невозможен арбитраж.
А) 203 ед.;
Б) 206 ед.;
В) 208 ед.;
Г) 212 ед.

5)Какой тип операции по производным инструментам наиболее приемлем для инвестора, который не владеет базовым активом в настоящий момент и желает застраховаться от повышения его цены в будущем
А) продажа опциона колл;
Б) продажа опциона пут;
В) покупка опциона колл;
Г) покупка опциона пут.

6)На внутреннем рынке базовая акция стоит 160 ед. Курс начальной валюты к доллару составляет 8 – 1. АДР представляет пакет их четырех базовых акций. В каком случае существует потенциал для арбитража путем продажи АДР и покупки базовых акций
А) в случае если цена АДР равна 80$;
Б) в случае если цена АДР равна 90$;
В) в случаях А) и Б);
Г) верный ответ не предложен.

7)При открытии позиции по фьючерсному контракту его участник должен внести гарантийный взнос, который называется:
А) базис;
Б) депозитная маржа;
В) вариационная маржа;
Г) контанго.

8)Верно ли следующее утверждение: «Покупатель и продавец биржевого опциона обязаны внести начальную сумму при открытии позиции».
А) да;
Б) нет.

9)Какой из нижеперечисленных опционов будет считаться «при деньгах» (имеет внутреннюю стоимость), если рыночная цена базового инструмента равна 190:
1 Опцион «колл» при цене исполнения 180;
2 опцион «пут» при цене исполнения 170;
3 опцион «пут» при цене исполнения 200;
4 опцион «колл» при исполнении 200.
А) 1 и 3;
Б) 1, 2 и 3;
В) 2 и 4;
Г) 3 и 4.

10)Укажите неверное утверждение в отношении опционных контрактов.
А) Опционный контракт предоставляет держателю право, но не обязанность принять или осуществлять поставку базового актива;
Б) Продавец опциона несет обязательство по выполнению условий опционного контракта, только если этого требует держатель опциона;
В) Цена опциона определяется только двумя факторами: изменчивостью цены базового актива и вероятностью того, что держатель опциона потребует его исполнения.

11)При какой цене за фьючерсный контракт не существует возможности арбитража между вложением 1000 ед. в акции, и покупкой трехмесячного фьючерсного контракта на фондовый индекс, если рыночная процентная ставка равна 12% годовых, а совокупные дивиденды по акциям равны 10% годовых.
А) 1005 ед.;
Б) 1030 ед.;
В) 1050 ед.;
Г) 1055 ед.

12)Если на внутреннем рынке базовая акция стоит 150 руб., курс рубля к доллару составляет 6 к 1, а АДР представляют пакет из 8 базовых акций, то в каком случае существует потенциал для арбитража путем продажи АДР и покупки базовых акций
А) в случае, если цена АДР равна 180$;
Б) в случае, если цена АДР равна 160$;
В0 в обоих перечисленных случаях;
Г) ни в одном из перечисленных случаев.

13)При какой цене за наличный инструмент, покупка трехмесячного фьючерса по цене 102 руб. равноценна покупке наличного инструмента, если процентная ставка равна 16%.
А) 98 руб.;
Б) 100 руб.;
В) 104 руб.;
Г) ни при какой из вышеперечисленных.

14)В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» под раскрытием информации понимается:
А) обеспечение ее доступности заинтересованным лицам в зависимости от целей получения информации путем опубликования;
Б) обеспечение ее доступности заинтересованным лицам в зависимости от целей получения информации путем опубликования либо любым другим способом;
В) обеспечение ее доступности всем заинтересованным лицам независимо от целей получения информации по процедуре, гарантирующей ее получение;
Г) обеспечение процедур, гарантирующих нахождение и получение информации заинтересованными лицами в зависимости от целей ее получения.

15)Фьючерс – это:
А) контракт, заключаемый на бирже и предоставляющий обязательство купли-продажи ЦБ по фиксированной в момент его заключения цене с использованием операций чрез определенное время (к определенной дате);
Б) право купить или продать определенное количество акций по фиксированной в момент заключения контракта цене через определенное время (к определенной дате);
В) право обменять через определенное в контракте время данную бумагу на определенное в контракте число акций корпорации-эмитента.

16)Европейский опцион отличается от американского тем, что при его заключении предполагается, что:
А) право необходимо реализовать или аннулировать до определенной даты, а не точено в конкретный день;
Б) обязательство покупки или продажи акций необходимо реализовать до определенной даты;
В) право необходимо реализовать или аннулировать точно в дату экспирации.

17)При открытии позиции по фьючерсному контракту его участник должен внести:
А) депозитную маржу;
Б) переменную маржу;
В) вариационную маржу;
Г) начальную маржу.

18)Ситуация контанго возникает когда фьючерсная цена:
А) равна цене спот базисного актива;
Б) выше цены базисного актива;
В) ниже цены базисного актива.

19)Понятие «длинный контракт» означает:
А) инвестор обязуется по контракту продать базисный актив;
Б) инвестор обязуется купить базисный актив.

20)Общее правило действий для покупателя европейского опциона колл:
А) опцион кол исполняется, если спотовая цена выше цены исполнения;
Б) опцион колл исполняется, если спотовая цена ниже цены исполнения;
В) если спотовая цена равна или ниже цены исполнения;
Г) если спотовая цена равна или выше цены исполнения.

21)Опционная стратегия стеллаж применяется когда:
А) инвестор ожидает существенного изменения цены базисного актива, однако не уверен, в каком направлении оно произойдет;
Б) инвестор ожидает с большей вероятностью падения курса базисного актива;
В) инвестор ожидает с большей вероятностью роста курса базисного актива.

22)Максимальный риск инвестора при покупке колла:
А) неограничен;
Б) величина уплаченной премии;
В) цена исполнения опциона плюс премия.

23)«Непокрытая» продажа колла означает:
А) продавец владеет лежащей в основе опциона ценной бумагой;
Б) продавец не владеет лежащей в основе опциона ценной бумагой.

24)Какие характеристики неверны по отношению к фьючерсному контракту:
А) дата поставки – любая;
Б) количество актива по контракту устанавливается биржей;
В) качество актива определяется биржевой спецификацией;
Г) присутствуют все виды риска. Уровень зависит от кредитного рейтинга клиента.

25)Круговой своп предполагает:
А) уменьшение номинала во времени;
Б) обмен твердопроцентных платежей в одной валюте на плавающие платежи в другой валюте;
В) рост номинала во времени;
Г) дает одной стороне опцион сократить срок действия свопа.

26)Операция репо – это:
А) соглашение о покупке бумаг с обязательством продажи их в последующем по более низкой цене;
Б) соглашение в котором одна сторона продает другой ценные бумаги с обязательством выкупить их через некоторое время по более высокой цене.

27)Если фьючерсная цена выше цены доставки, то:
А) арбитражор продаст контракт;
Б) купит контракт.

28)Модель Блека-Шолеса используется для:
А) оценки стоимости европейских опционов;
Б) оценки стоимости американских опционов колл;
В) оценки премии американских опционов пут.

29)Стратегия горизонтальный спрэд означает:
А) продажа долгосрочного колла (пута) с одновременной покупкой краткосрочного колла (пута) с той же ценой исполнения;
Б) продажа краткосрочного колла (пута) с одновременной покупкой краткосрочного колла (пута) с той же ценой исполнения.


1. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 2004.
2. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М.: Тривола, 2005.
3. Ибрагимова Л.Ф. Рынки срочных сделок. Начальный курс. М.: Русская деловая литература, 2003.
4. Пензин К.И. Современное состояние и тенденции развития мирового рынка биржевых опционных контрактов // Рынок ценных бумаг. № 15. 2001.
5. Салыч Г.Г. Опционные, фьючерсные и форвардные контракты: сверхприбыль-ные инвестиции в период инфляции. М.: Изд-во МГУ, 2003.
6. Чесноков А.С. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. М.: АО ЦИТП, 2004.