Дата сдачи: Сентябрь 2017


Введение 3
1. Стоимость и структура капитала 4
1.1. Понятие, сущность стоимости капитала и его основные источники 4
1.2. Средневзвешенная стоимость капитала: расчет и область использования 9
1.3. Виды стоимости капитала 14
1.4. Модель дисконтированного потока дивидендов (ДДМ) и метод оценки доходности облигаций плюс премия за риск 20
2. Практическая часть 24
2.1. Задание 1. Создание эффективного диверсифицированного портфеля 24
2.2. Формирование оптимальной инвестиционной программы методом временной оптимизации 28
2.3. Нахождение компромисса между доходом и риском при наличии условных вероятностей инвестиционных событий методом дерева решений 31
2.4. Определение оптимальной инвестиционной программы графическим способом 36
Заключение 42
Библиографический список 43


Успешно управлять компанией невозможно опираясь лишь на благие пожелания и интуицию руководства. Для успешного функционирования компании требуются конкретные механизмы, оказывающие влияние на производственную составляющую организации, финансовые инструменты, воздействие на деятельность предприятия через финансовые рычаги, применяемые в финансовой политике. Отсюда следует вывод, что результативность политики управления производственной системой компании зависит от качества разработанной и применяемой финансовой политики.
Финансовая политика предприятия стремится к выполнению главной цели - построить эффективный способ управления корпоративными финансами организации, который направлен на достижение долгосрочных (стратегических) и краткосрочных (тактических) целей предприятия. Объектом финансовой политики выступает финансово-хозяйственная деятельность предприятия, различные виды ее развития, их непосредственная взаимосвязь с финансовым положением компании и достигнутыми финансовыми успехами.
Предметом финансовой политики компании являются внутренние финансовые и производственные процессы, отношения между подразделениями, которые формируют финансовые потоки компании и определяют финансовое положение и полученные результаты.
Результат внедрения финансовой политики оценивается уровнем достижения намеченных задач и целей. Эффективность выбранного типа финансовой политики можно оценить, рассчитав показатели финансовой эффективности взаимодействия подразделений предприятия, правильности использования денежных средств, кадровых и материальных возможностей [11, c. 62].
 
1. Стоимость и структура капитала

2. Практическая часть

2.1. Задание 1. Создание эффективного диверсифицированного портфеля
На основе исходных данных о доходности актива (проекта) и прогноза состояния конъюнктуры рынка в течение года необходимо создать эффективный инвестиционный портфель, используя процедуры диверсификации капитала в целях минимизации инвестиционного риска.

Таблица 2.1 – Доходность активов (проектов) и вероятность их появления

Прогноз состояния конъюнктуры рынка	Вероятность, Pi	Доходность (R), %
		Проект А	Проект Б	Проект В
Пессимистическая	0,22	27	25	30
Наиболее вероятная	0,47	26	20	27
Оптимистическая	0,31	31	34	22

2.2. Формирование оптимальной инвестиционной программы методом временной оптимизации
Представлены к рассмотрению следующие инвестиционные предложения – проекты А, Б, В, Г (таблица 2.3). Даны ограничения по объему инвестиций и требуемая доходность, характеризующая влияние на денежные потоки проектов факторов оборачиваемости, инвестиционного риска и инфляции. Необходимо сформировать оптимальную инвестиционную программу методом временной оптимизации.

Таблица 2.3 – Исходные данные к заданию 20 руб.

Ставка дисконтирования – 28.1%
Период, год	Проект А		Проект Б		Проект В		Проект Г
	Сfoft	Cfift	Сfoft	Cfift	Сfoft	Cfift	Сfoft	Cfift
0	-44216	0	-45297	0	-35635	0	-42959	0
1	0	26748	0	33279	0	25622	0	26430
2	0	37836	0	29264	0	25498	0	28645
3	0	26429	0	29423	0	27645	0	35623

2.3. Нахождение компромисса между доходом и риском при наличии условных вероятностей инвестиционных событий методом дерева решений

Финансист должен принять решение о приобретении оборудования, при этом он может выбрать один из двух альтернативных вариантов инвестирования и будущая выручка фирмы на протяжении первых двух лет, главным образом определяется конъюнктурой рынка, а также вероятностями её проявления в эти годы. Предполагается возможность проявления трех различных конъюнктур с соответствующими уровнями спроса: большого, среднего или малого. Характеристика двух рассматриваемых альтернативных вариантов инвестирования, в том числе возможные уровни спроса и денежные потоки, а также их вероятности представлены в исходных данных (таблица 2.5).

Характеристика инвестиций	Первый год			Второй год
	Спрос	Денежный поток	Вероятность	Спрос	Денежный поток	Вероятность
Проект А с высоким уровнем инновационности с начальными затратами 22100 USD. Требуемая доходность 12%	большой	31200	0,4	большой	20700	0,45
				средний	18100	0,3
				низкий	10200	0,25
	средний	5300	0,2	большой	18400	0,45
				средний	10050	0,3
				низкий	4500	0,25
	низкий	-9300	0,4	большой	17400	0,45
				средний	10500	0,3
				низкий	8050	0,25
Проект Б с низким уровнем инновационности с начальными затратами 18300 USD. Требуемая доходность 11,5%	большой	15200	0,4	большой	19200	0,45
				средний	16030	0,3
				низкий	10600	0,25
	средний	12800	0,2	большой	14500	0,45
				средний	8300	0,3
				низкий	4500	0,25
	низкий	7900	0,4	большой	12800	0,45
				средний	8200	0,3
				низкий	5200	0,25

2.4. Определение оптимальной инвестиционной программы графическим способом

Компания в долгосрочной перспективе придерживается следующей целевой структуры капитала: заемный капитал – 35%, привилегированные акции – 15%, собственный капитал-50%. При необходимости имеется возможность провести эмиссию новых привилегированных акций на тех же условиях. Ставка налога на прибыль – 35%
Число принимаемых инвестиционных проектов может расти до тех пор, пока их рентабельность не сравняется со стоимостью инвестиционного капитала, при прочих равных условиях (нет ограничений по бюджету инвестиций).
Сопоставление графика инвестиционных предложений и средневзвешенной цены капитала позволит сформировать инвестиционную программу.


1. Барчуков А.В. Теоретические основы финансового менеджмента: методические указания на выполнение контрольной работы / А.В. Барчуков. – Хабаровск: ДВГУПС, 2003. – 48 с.
2. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент [Текст]: учеб. курс / И.А. Бланк. – Киев: Эльга: НИКА-ЦЕНТР, 2014. – 653 с.
3. Бригхем Ю., Хьюстон Дж. Финансовый менеджмент: учебник / Ю. Бригхем, Дж. Хьюстон. – 7-е изд. – СПб.: Питер, 2013. – 592 с.
4. Герасименко А. Финансовый менеджмент: учебник / А. Герасименко. – М.: Альпина Паблишер, 2013. – 532 с.
5. Ковалев В.В. Основы теории финансового менеджмента: учебно-практическое пособие / В.В. Ковалев. – М.: Проспект, 2014. – 534 с.
6. Ковалева, А.М. Финансы фирмы [Текст]: Учеб. / А.М. Ковалева, М.Г. Лапуста, Л.Г. Скамай. – 3-е изд. испр. и доп. – М.: Инфра-М, 2014. – 496 с.
7. Колб, Р.В. Финансовый менеджмент [Текст]: Учеб.: пер. с англ. / Колб Р.В., Родригес Р.Дж. – 2-е изд. – М.: Финпресс, 2015. – 494 с.
8. Кудина, М.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / М.В. Кудина. - 2-e изд. - М.: ИД ФОРУМ: НИЦ Инфра-М, 2013. - 256 с. (ЭБС znanium.com).
9. Леонтьев, В.Е. Финансовый менеджмент [Текст]: Учеб. пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бух. учет, анализ и аудит», «Мировая экономика» / В.Е. Леонтьева, В.В. Бочаров. – СПб.: ИВЭСЭП, 2015. – 519 с.
10. Луценко, С. И. Характеристики финансовой структуры капитала компании [Текст] / С. И. Луценко. - (Управление финансами публичных компаний) // Финансовый менеджмент. - 2015. - N 3. - С. 38-49.
11. Миронов, М.Г. Финансовый менеджмент [Текст] / М.Г. Миронов. – М.: ГроссМедиа, 2016. – 142 с.
12. Федорович, Т. В. Информационное обеспечение финансового менеджмента как одна из функций управления в крупных бизнес-структурах [Текст]/ Т. В. Федорович. - (Финансовый менеджмент) // Финансы и кредит. - 2014. - N 21. - С. 20-27.
13. Финансовый менеджмент: Учеб. / А.М. Ковалева [и др.]; Под ред. А.М. Ковалевой. – М.: Инфра-М, 2015. – 284 с.